传统周期:板材压力未减,矿价重回下行通道 本周需求继续低迷,钢价跌幅扩大至2.71%,社会库存继续攀升0.34%。值得注意的是,本周板材价格跌幅及库存增幅相比长材明显更大,其中热轧、中厚板尤其弱势,由此说明产能过剩(尤其是存量)是钢铁产业链的普遍现象,指望近年来没有新增供给的板材供给当下就出现紧缺只能是美好的愿望。受钢价持续下跌影响,钢厂盈利进一步恶化,本周163家钢厂盈利面降至7.36%,由此导致钢厂减产增多,163家钢厂高炉开工率本周继续下降至83.39%。叠加矿石到港量回升(本周北方港口矿石到港量环比增加263万吨),本周矿价现货跌幅扩大,普氏指数下跌9.09%,连续下降10周的矿石港口库存本周上升306万吨。螺纹期货本周继续下跌4.16%,不过由于需求回暖预期依然存在,螺纹期货贴水幅度仍保持相对平稳。矿石期货本周大幅下跌6.64%,虽然4月中旬起矿价相比于钢价明显强势,但矿石期货贴水程度一直不断扩大,说明市场对于矿价总体悲观的态度并未改变,短期供给调整利好带来阶段性反弹并不改变其长期下行趋势。着眼后期,实际需求短期难有起色、钢厂虽减产增多但总体供给仍处高位,现货钢价短期仍将下行,矿价在钢厂减产、四大矿下半年集中投产双重压力之下,阶段性下行拐点或已。期货螺纹继续围绕基差回归参与“短空”,矿石做空把握增大但仍需留意目前较大贴水幅度。 钢铁电商:继续系统性回调,精选个股、多看少动 本周钢铁电商板块继续系统性大跌。互联网领域的不确定性使得板块波动幅度相对更大,前期涨幅较大的上海钢联在本次系统性回调过程中跌幅居前可以理解。考虑到牛市逻辑尚未改变,估值更富吸引力的板块后续行情仍然值得密切关注,而欧浦钢网等具有核心优势个股在市场情绪重新稳定后,将更具备配置价值。只不过在当前大盘风险尚未解除之前,阶段性多看少动。 投资:回调风险,阶段性关注转型、主题及龙头 本周钢铁板块下跌16.10%,相比全A指数取得1.62%的超额收益;个股方面,仅龙头河钢、武钢、宝钢、鞍钢以及核电概念久立特材跑赢大盘。综合考虑目前尚处于调整时期,市场风险偏好降低,钢铁板块内主题个股、前期滞涨龙头阶段性取得超额收益概率较大,只是由于基本面短中期整体缺乏期待,板块调整之后的主导方向仍在转型个股。因此,风险的同时,除继续关注转型概念八钢、杭钢、南钢、包钢、方大炭素、常宝、玉龙之外;阶段性重点关注低估值、国企概念凌钢、新钢、武钢、宝钢;军工核电概念应流股份、中原特钢、西宁特钢、久立特材;一带一及国企概念中钢国际。 正文已结束，您可以按alt+4进行评论 |