据报道，从国土资源部中国地质调查局了解到，日前我国科学家在青海盆地3705米深处钻获236℃的高温干热岩体。这是我国首次钻获温度最高的干热岩体，实现了我国干热岩勘查的重大突破。 国土资源部中国地质调查局相关负责人表示，经过初步评价全国陆域干热岩资源量为856万亿吨标准煤，根据国际标准，以其2%作为可采资源，全国陆域干热岩可采资源量达17万亿吨标准煤。 专家认为，地热资源已成为新能源中的佼佼者，而干热岩又是其中最具应用价值和利用潜力的清洁能源。近期我国也出台了一系列支持地热等清洁能源开发利用的政策，将有力促进干热岩清洁能源的开发利用。 公司生产的压缩机是机组的核心关健部件，可用于水地源热泵等项目。同时，公司的ORC螺杆膨胀机产品，也已在国内外多个领域用于“余热发电”等项目。 公司今日发布中报,公司上半年实现营业收入5.60亿元,同比增长28.22%,实现归母净利润0.83亿元,同比增长2.35%。从单季度来看,一季度实现归母净利润0.25亿元,同比增长2.29%;二季度实现归母净利润为0.58亿元,同比下降2.37%。 下游景气度提升,各类产品稳步快速增长。上半年公司实现营业收入5.60亿元,同比增长28.22%,较前几年增速有明显回暖迹象,主要原因有:(1)受下游中央空调和工厂复苏影响,公司制冷产品快速增长,上半年实现销售收入3.06亿元,同比增长15.94%;传统工厂复苏较快,气动工具需求良好,公司空气压缩机增长迅速,上半年实现收入1.52亿元,同比增长44.28%;锂电产业快速增长带动公司真空泵产品大幅增长,上半年实现收入0.40亿元,同比增长122.80%。 毛利率有一定程度下滑。上半年公司综合毛利率为33.92%,较去年同期下降2.44个百分点,主要原因有:一方面是原材料成本的上涨,再加上新厂启动,折旧费用比较高;另一方面,上半年属于淡季,为市场份额,产品结构中低毛利率产品销售占比较大。 费用率水平小幅上扬。上半年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.06%、12.70%、-0.98%,三费水平较去年同期相比提升接近1个百分点。 净利率水平下降较大。主要受毛利率下降和费用率上升的影响,上半年公司净利率为14.78%,较去年同期下滑3.74个百分点。 未来公司看点主要有:短期看再生能源项目(包括空气源热泵和热电联产项目),受益于煤改电项目的政策驱动,市场空间极大;长期看磁悬浮离心机,未来有望替代常规离心机,并应用于整个中央空调行业。 投资与评级:预计公司2017-2019归母净利润为2.02亿、2.32亿和2.77亿,PE为46倍、40倍、33倍,给予“增持”评级 公司是中石化系统的油气设备供应商，具有地热开发设备的技术能力和制造能力，钻头钻机可用于地热开发，目前正在研制地热钻机。 石化机械000852）公布2016年年报,报告期内公司营业收入34.44亿元,同比下降32.41%,归母净利润-8.29亿元,同比下降-14297%。公司业绩略低于预期。 受全球勘探开发作业量减少及油气管线建设放缓影响,公司营业收入大幅下降。公司2016年营业收入34.44亿元,同比2015年下降32.41%,仅为2014年高峰期的42%。其中,石油机械设备17.69亿元,同比下降34.32%,钻头及钻具收入4.12亿元,同比下降40.77%,油气管道业务收入5.62亿元,同比下降50.48%,其中中石油陕四线、线等业务年底未实现销售,拉低了收入规模。公司2016年海外收入4.22亿元,同比下降56.67%。四机赛瓦2016年营收及净利润分别下降37.42%/42.89%,净利润仅为5932万元,低于业绩承诺,中国石化600028）集团需要现金补偿公司4092万元。 过高的刚性成本及资产减值造成严重亏损。公司2016年营业成本32.84亿元,仅同比下降20.29%,销售费用及管理费用为2.61亿元/5.04亿元,同比仅下降12.51%/14.43%,降幅均低于营收下降程度。此外,公司2016年计提应收账款及存货减值准备1.21亿元,扩大了亏损额。 公司有望充分受益油气行业复苏,2017年业绩有望触底反弹:(1)2017年中石油、中石化、中海油上游勘探开发计划资本开支较2016年分别增加10.25%、56.89%、20%-40%,公司作为中石化系统唯一的油气设备供应商及国内最领先的油气设备制造商之一,有望充分受益国内油公司勘探开发力度增强。(2)根据天然气“十三五”规划,我国页岩气产量年均增速为46.14%,目前涪陵页岩气田的主要作业设备均由石化机械提供,并且国内设备商更熟悉国内的地质结构,技术实力领先。(3)“十三五”期间,天然气管道建设将提速,重大项目将逐步开工,5年间管道长度增长62.5%,其中中石化新粤浙管道工程南段有望年内开工,公司有望充分受益。 维持“审慎推荐-A”评级。石化机械是国内油气设备龙头,有望充分受益国内油气勘探开发回暖及天然气管道建设加速。我们预测公司2017-2019年营业收入为49.04、71.16、82.46亿元,2017-2019年EPS为0.19、0.47、0.66元。 公司2017年上半年实现营业收入15.53亿元/+177.08%,归母净利润0.71亿元/+403.80%,业绩增速符合此前的业绩预告。其中,公司新业务发展板块实现收入11.74亿元,装备制造板块实现收入2.18亿元。 虽受国际油价低迷影响,相关油田服务业务的经营状况改善较缓,但公司分布式能源业务、石油化工供应链金融服务业务(S2B业务)、离心压缩机和汽轮机等高端装备业务的生产销售规模不断扩大,订单快速增加,上半年营业收入同比大幅增长,公司业绩和订单的双重拐点已经得到了较为充分的印证。 过去三年公司业务结构深度优化调整,G&G(地质及地球物理)、工程技术、核心精密仪器和高端装备制造、云计算及大数据、新业务发展(环保业务、投融资业务等)五大业务板块健康有序发展,突出体现包括:传统业务的成长稳定化、新孵化业务成长快速化、分布式能源和清洁能源以及高端装备制造业务的成长规模化、投资收益常态化。 雄安新区地热资源得天独厚,或将是其重要能源来源,中石化已大力开发。预计总投资或达500亿元,钻完井占比约1/3。西油联合地热钻完井技术成熟,已有大量地热项目经验,特别是在高温井技术方面全国领先,具备较强竞争力。 新锦化具有完整的离心压缩机和汽轮机检测及试验以及整体联动试验的能力,川油设计目前已签署并正在执行多个EPC项目合同,成为集团公司拓展清洁能源、分布式能源产业发展的重要着力点和发展平台。从产业趋势看,中国出于优化能源结构的考虑,天然气占一次能源消费比重将从目前的6%上升至2020年的12%(全球平均水平为24%),天然气(包括管道气、LNG等)领域的投资也将持续增长,进军天然气市场有望成为未来公司新的业绩增长点。 认为公司订单和盈利正处于拐点阶段,预计2017~2019年分别实现营业收入20、27和37亿元,实现净利润2.8、4.0和5.6亿元,对应EPS为0.39、0.56和0.79元/股,对应PE为27、19和13倍。认为2017年合理估值为35~38倍,合理股价为13.65~14.82元。维持“买入”评级。 推荐：
|